东说念主们对追求健康品性生涯的需求日益突显，国民健康需求跃升快播三级片，这一布景为通盘这个词养分健康产业的发展奠定了邃密的基础。莫名的是，在国内养分保健品行业发展进入快车说念之际，“保健品一哥”汤臣倍健(300146.SZ)却际遇事迹滑铁卢。

把柄汤臣倍健涌现的半年度说明，公司本年上半年营收、归母净利润均双位数下落，其中归母净利润降逾四成。

证券之星把稳到，汤臣倍健上半年营收下滑背后，或在于品牌老化，其三大主营品牌收入均出现“萎缩”。为了霸占商场，汤臣倍健舍得在营销上砸钱。但重金砸下，不仅未能调换事迹增量，反而吞吃利润。

Q2事迹降幅扩大

汤臣倍健建立于1995年，在2010年头顶“保健品第一股”的光环登陆本钱商场。上市之初，汤臣倍健曾以110元/股的刊行价钱和115倍的市盈率创下A股刊行“双过百”的记载。

上市首年，汤臣倍健的营收不外3.46亿元，归母净利润唯一9210万元。到了2023年，汤臣倍健的营收增长至94.07亿元，归母净利润增长至17.46亿元。欧睿数据泄露，2023年中国维生素与膳食补充剂行业中汤臣倍健份额为10.4%，稳居第一位。

证券之星把稳到，2024年来汤臣倍健运行出现增长疲软的迹象。把柄财报，本年上半年汤臣倍健扫尾商业收入约46.13亿元，同比下落17.56%；归母净利润为8.91亿元，同比下落42.34%。这是近十年来，汤臣倍健交出最差的一份中报收获单。

从季度数据来看，汤臣倍健的事迹下滑趋势从2023年第四季度就仍是运行，并不断至2024年第一季度和第二季度。

具体来看，本年一季度，汤臣倍健扫尾商业收入26.46亿元，同比下落14.87%，归母净利润7.27亿元，同比下落29.43%。这意味着二季度汤臣倍健的营收和归母净利润降幅有所扩大，十分是归母净利润，第二季度扫尾归母净利润1.64亿元，同比下落68.12%。

快播三级片

关于上半年岁迹下滑的原因，汤臣倍健归结为“消耗环境握续发生变化，行业竞争加重的布景下，公司阶段性野心战略未能灵验推动年头预期经营扫尾”。

当今中国VDS商场正处增长阶段，赛说念难掩火热。不少企业在该范畴有所涉猎，同期，Swisse、GNC健安喜等国际品牌也不断蚕食国内保健品商场。不外，同处于VDS赛说念的仙乐健康(300791.SZ)本年上半年营收、归母净利润双位数增长，让汤臣倍健的说辞难以服众。

证券之星发现，本年5月汤臣倍健在接待机构调研时董秘唐金银曾默示，本年公司收入的增长经营是同比扫尾个位数增长。这主如果因为2023年增强免疫力有关品类居品商场需求强，拉高了行业和公司的同期基数，高基数影响下会对公司本年收入经营扫尾带来一定压力。

在行业东说念主士看来，汤臣倍健事迹下滑的确切原因或在于品牌老化。2024年上半年，汤臣倍健三大主营品牌均出现不同进度下滑：主品牌“汤臣倍健”扫尾收入26.35亿元，同比下落19.77%；“健力多”扫尾收入5.91亿元，同比下落16.81%；“lifespace”国内居品扫尾收入2.1亿元，同比下落24.79%。

此外，境外LSG扫尾收入5.11亿元，同比下落4.72%。据公开辛苦，LSG是汤臣倍健在2018年以35.63亿元高价收购的一家澳洲益生菌公司。公司原认为这是一个鼓舞跨境电商、国际化、益生菌细分商场的好技俩，可2019年LSG境外业务并未达预期，汤臣倍健当期对LSG计提10.09亿元的商誉减值弃世、5.62亿元的无形财富减值弃世，导致汤臣倍健出现上市后的首亏。

线上线下双失利

发展初期，汤臣倍健的壮大离不开药店、商超、母婴店等线下渠说念，但跟着新消耗期间的到来，商品售卖由线下攻击线上已是势在必行，VDS行业也不例外。

把柄欧睿数据，2019年中国的膳食养分补充剂(VDS)线下渠说念仍然占据主导地位，占比达64.9%，2023年线下渠说念占比已降至44%，线上渠说念的份额则连忙增多至56%。

养分保健品念念要快速霸占商场，最佳的目的便是告白营销，而汤臣倍健在营销上依旧保握较高的干与。本年上半年，汤臣倍健本年上半年销售用度为18.22亿元，和旧年同期基本握平。

如果计划到公司商业收入下滑，实质上销售用度率是在擢升的。

把柄汤臣倍健涌现的销售用度表泄露，平台用度和告铺张是两项最大的支拨。其中当期平台用度5.32亿元，同比增多20.48%，主要系电商平台结构变化及付费流量增多所致。上半年发生告铺张揣摸5.22亿元，主要为提高品牌著明度增多综艺节目冠名及重心居品的资源干与。其中综艺投放1.31亿元，线上告铺张2.04亿元，筹谋制作费过甚他共1.87亿元。

只不外，大齐营销却未能换来事迹的擢升。不仅如斯，汤臣倍健还濒临线上线下双承压的莫名。

据财报，本年上半年汤臣倍健境内线上渠说念收入约7.28亿元，同比下落22.15%。线下渠说念依旧是收入相沿，本年上半年境内线下渠说念营收同比下落16.67%至24.77亿元。

汤臣倍健董事长梁允超曾提到，营销仅仅好居品的放大器，废弃居品转变，便是废弃改日。汤臣倍健要再用八年时辰，初步完成强科技型企业，将公司的资源重心放在“重功能”居品上，以科技力驱动居品力。

证券之星把稳到，2024上半年，汤臣倍健研发用度仅为6978.25万元，同比下落13.47%，远不足销售用度的支拨。有分析东说念主士指出，这种“重营销，轻研发”的战略可能会对汤臣倍健的始终发展带来不利影响。

汤臣倍健直言，本年上半年销售用度的振荡不达预期，下半年公司将积极调度用度投放模子快播三级片，同期对旗下各品牌业务进行梳理整合，进一步聚焦资源，全年销售用度率但愿截止在45%内，但在线上环境握续快速变化的情况下有关调度恶果存在一定不笃定性。(本文首发证券之星，作家|刘凤茹)