本文开始：时期财经 作家：曹郁好看的三级片

3 月 21 日，蔚来袒露 2024 年度财务事迹，2024 年蔚来完毕营收 657.3 亿元，同比增长 18.2%，创历史新高，其中，四季度以 197 亿元成为公司营收最高的一个季度。销量方面，2024 年全年，蔚来共托付新车 221，970 台，同比增长 38.7%。

财报夸耀，蔚来全年毛利率同比擢升 4.4 个百分点至 9.9%，其中汽车毛利率录得 12.8%，同比擢升 2.8 个百分点。四季度整车毛利率握续擢升至 13%，概述毛利率握续擢升至 12%，远超商场预期。同期，由于售后做事限制和盈利智商握续擢升，其他销售完毕季度毛利转正。

2024 年是蔚来营收、销量改变高、毛利改善的一年。预测 2025 年，蔚来董事长李斌称，2025 年是蔚来的家具大年，跟着第二季度销量擢升，谋划现款流有望权臣改善。"从本年第二季度运转，公司事迹报表不错看到改善；第三季度握续深远成本用度的适度。蔚来有信心在第四季度完毕单季度盈利的方向。"

在 3 月 23 日的媒体调换会上，李斌再次强调，蔚来最中枢的任务即是要在本年四季度完毕盈利。"一方面，蔚来还是成立十年，作为一家中国公司，咱们不可奢求像亚马逊、特斯拉不异，在成立的第 16 年致使第 20 年才完毕盈利。另一方面，咱们有好多同业完毕盈利的用时更短。"

毛利率擢升背后的多维驱动

要完毕提前单季盈利的方向，降本增效是遑急一环。

李斌暗示："蔚来从旧年第四季度运转实施各项降本表率，第四季度毛利率达到预期。"

财报夸耀，2024 年四季度整车毛利率握续擢升至 13%，概述毛利率握续擢升至 12%。

蔚来首席财务官曲玉在事迹会上先容，蔚来毛利率擢升主要取决于多方面责任：一是车型平台化带来降本。车型平台化带来降本。零件通用化率擢升，举例座椅骨架平台化，蔚来和乐说念共用一套骨架平台，带来 10% 成本着落。第二是硬件降本，数据接口联合，成本从 2000 元 / 车降到 1000 元 / 车。第三，自研降本。蔚来自研的神玑 9031 芯片可完毕单车 1 万元降本。该自研芯片还将搭载于 2025 款车型，预料擢升毛利率。

据悉，2024 年蔚来完毕了 10% 整车 BOM 降本，2025 年会握续降本。"咱们有激进的降本方向。"曲玉称。

李斌先容，蔚来旧年启动一个叫 Cost Mining（成本挖矿）的相貌，模仿和学习了立讯精密。他们把成本算作一个矿挖，省下来的即是赚的。"我派供应链、财务团队去立讯学习这套机制，自后在里面运转搞这个机制。旧年商场竞争这样热烈，咱们毛利率还擢升了，即是因为旧年还是作念了这些事情。"

蔚来本年会握续深远 Cost Mining 机制。李斌暗示"里面算账的时辰，哪怕 1 块钱，也要思到 100 万辆车即是 100 万。这在汽车行业是很平日的倍数。"

"第二个降本责任是在里面，咱们要变成原子级，从研发到供应链的全生命周期成本意志。咱们这两年还是运转这样作念了，本年就会体现出来。"李斌称。

当今李斌加强了对供应链贬责的参与进度，径直参与到电板等中枢零部件的价钱谈判中。"与供应商谈判议价智商增强，配合本事降本，三品牌（蔚来、乐说念、萤火虫）车型平台化坐褥，复用率大幅擢升，供应链成本大幅缩小。"

目下，蔚来在鼓吹一件事——"透明供应链"。据悉，已有几十家供应商接入到透明供应链体系。蔚来要了解供应商扫数的成本细节，扫数跟蔚来磋议的坐褥用度细节，包括东说念主员、场所、能耗，扫数的数据必须实时接入蔚来。

李斌合计，成本着落来自于三大驱动成分。一是限制，二是贬责，三是研发。跟着限制化效应显现，销量增长摊薄固定成本（坐褥线、研发用度），有望完毕单元成本着落带动毛利率擢升。具体来看，蔚来谋划的毛利率方向是，在 2025 年年底，蔚来品牌完毕 20% 毛利率，乐说念完毕 15% 毛利率。

贬责层面，蔚来本年运转大限制扩充基本谋划单元（CBU， Cell Business Unit），擢升全员谋划意志，提高投资报告率。CBU 将研发、坐褥、营销等扫数法子拆解成 12 个孤立核单元，每个单元都需栽种明确的 ROI（插足产出比）目标及事迹赏罚轨制，不仅要单独结算成本，还需确保每一笔投资都能产生报告。

蔚来方面泄露，CBU 试点一年，售后做事迹求完毕 2024 年全年盈利。

"咱们的毛利率回到 2021 年的水平，这不是言不及义。"李斌称，"整车的降本表率下来，咱们合计蔚来品牌整车回到 20% 的毛利率是可为的，旧年也达到了 14%，再加上 ET9 的毛利高一些，其他的非车业务，售后做事的毛利运转转正了。"

家具本事开启「多箭王人发」模式

对蔚来而言，2025 年意味着什么？

李斌称，要作念高出最快的公司。

李斌重申了 2025 年销量翻倍、四季度完毕盈利的方向。他的信心源自本年将是蔚来的"家具大年"、"本事大年"、"换电站确立大年"。

家具方面，从 4 月起到年底，三个品牌蔚来、乐说念和萤火虫的新品都会密集发布落地，每个季度都有重磅的新品发布。据悉，蔚来本年全年三个品牌将有 9 款车托付，新车将是销量增长的纷乱能源。

"汽车行业黑白常强的家具驱动行业，莫得好家具，你说啥也没用。"李斌称。

具体来看，ET9 会在 3 月 28 日郑重托付，5566（ET5、ET5T、ES6、EC6 四款车型）的 2025 年款会在 5 月至 6 月陆续托付。此外，本年四季度蔚来品牌还将有一款重磅新车上市。

"客不雅地说，在第二代家具上，2022 年到 2024 年的这一波家具周期，咱们交了好多膏火。

到了第三代家具时，咱们聚焦中国商场，把车作念大，加多具有显性价值的成立。是以本年四季度这款新家具，从家具的界说和成本设建都相当有竞争力，也会把咱们最新的本事用上去。蔚来品牌本年一共是六款新家具，咱们相当有信心概况回到舞台中央，在场合的商场取得实足的份额。"李斌暗示。

乐说念品牌第二款车 L90 将在 4 月份亮相，三季度托付。乐说念还有一款大五座 SUV，名字可能是 L80，L80 四季度托付。"乐说念的三款车都是以针对家庭用户为主，它的品牌势能会缓缓总结。咱们确如实实有备而来，不是莫得枪弹。"

萤火虫品牌同名车型将在 2025 年 4 月郑重上市并托付，据蔚来泄露预定量已超预期，环球布局还将带来增量，后续预料每月可孝顺几千台销量。

本事方面，从 3 月份运转，满血版的天枢 SkyOS 操作系统、神玑芯片、世界模子的端到端的城区的智驾将陆续托付。此外，ET9 将按时量产托付，其搭载了 17 项环球率先的首发本事。"本事大年详情能促进销量增长，因为它会响应成用户价值。"李斌称。

财报发布前夜，宁德时期与蔚来达周详面政策协作。共同组建换电定约，共同打造环球限制最大、本事最率先的乘用车换电做事收集。李斌合计，蔚来和宁德时期协作意味着换电成为一种主流的补能模式。

此外，宁德时期正鼓吹对蔚来能源不杰出 25 亿元政策投资。这些资金无疑将为蔚来换电站确立实时填充"弹药"。

作为世界布局充电桩和换电站数目最多的汽车品牌，蔚来已累计建成 3198 座换电站，建成九纵九横 14 大城市群高速换电收集，布局近 1000 座高速公路换电站。

"对于换电站的白叟道开支，从旧年运转，在换电站收集确立上尽量协同协作伙伴资源。"曲玉暗示，蔚来旧年推出了"加电搭伙东说念主盘算"，本年的"换电县县通"但愿大部分换电站确立借助协作伙伴资源，是以换电站确立不会太占用 CAPEX（白叟道支拨）。

按照谋划，本年蔚来要完毕 27 个省级行政区的换电县县通，世界除了香港台湾除外完毕扫数省级行政区的充电县县通。

"要是让我穿越回两三年前，我在换电站真的立上会更积极。"李斌坦言，"换电县县通" 应该旧年就作念完，后果蔚来晚了一年。随机该省就省，该花就花，换电对销量的促进是收集效应。"李斌暗示。

写在终末

笔者发稿前夜，蔚来也发布了其在老本商场的最新动作，公司通过"闪电"配售口头，告捷召募 40.3 亿港币资金，用于鼓吹中枢本事和新家具的研发，为经久业务的增长提供充足的资源支撑。

业内东说念主士暗示，蔚来这次募资用途明确指向中枢本事冲破，有助于强化其在高端商场的相反化竞争力。通过股权融资，蔚来有望缩小欠债率，进一步增强抗风险智商。合并其好意思港新三地上市的特有架构，蔚来践诺上构建了跨商场、多币种的多融资渠说念，而这种 " 小步快跑 " 的融资策略也能保握有盘算的纯真度，适合价值型投资者对稳当老本策略的偏好。

2025 年，汽车商场竞争从增量竞争转向存量竞争，商场衔接度或进一步提高。尽管竞争加重，但同期李斌也服气，汽车行业有着自然不把持、不赢者通吃的基本法规。他在 2024 年的 NIO Day 上暗示，2035 年环球前 10 名的汽车企业里面，至少有 5 家是中国公司，（商场份额）占到环球 40% 以上。而蔚来详情会加倍发愤、争取亦然其中的一家。

昔日十年的蔚来在贸易模式的改变、本事的改变上作念了好多灵验探索，其 Vision（愿景）经久明晰；不外，也正如李斌所言，在 Action（行为）部分，有待更为细密。旧年 1 月 1 日，李斌给全员发了一封信，主要讲结硬寨、打呆仗，日拱一卒、久久为功，蔚来的目力更多地缓和落地、贬责、成本适度、投资报告。

仰望星空和不务空名并不矛盾好看的三级片，从对现实的明晰通晓与求实行为登程，蔚来正全速上前。